据港交所披露，近日，喜相逢集团控股有限公司（以下简称“喜相逢”）再次向港交所递交招股书，独家保荐人为华富建业企业融资有限公司。据悉，公司自2019年以来曾多次递表港交所。

　　喜相逢是汽车自营零售业务方面的汽车融资租赁服务提供商。2012年之前，公司主要以经营租赁方式提供汽车租赁服务；公司在2012年开始通过直接融资租赁方式销售汽车，2018年底开始为个人网约车司机提供汽车租赁解决方案。

　　据灼识咨询报告，2022年，按直接融资租赁的交易量、零售汽车融资租赁的交易量计算，喜相逢在中国所有零售汽车融资租赁公司中分别名列第4位及第19位，市场份额分别为4.1%、0.7%。

　　本次申请上市，公司拟募集资金用于购置车辆以增加收益、扩充销售网络以提高市场渗透率。

　　喜相逢的汽车零售及融资业务客户主要为中国二线城市、三线及以下城市寻求非豪华车型的个人，而公司汽车经营租赁业务的客户主要为网约车司机。公司主要通过销售网点以直接融资租赁的方式出售大部分非豪华汽车，公司据称已在我国24个省及直辖市经营70间销售网点。

　　从营收结构来看，汽车零售及融资业务是公司的主要营收来源，2020年至2022年，喜相逢的汽车零售及融资业务营收占比在80%左右，而汽车相关服务的营收占比相对偏低。

　　招股书显示，2020年至2022年，喜相逢的收益分别约7.5亿元、11.71亿元、11.42亿元，年度利润分别为1025.3万元、3068.7万元、7708.2万元。

　　其中，2021年公司业务从疫情的不利影响中恢复推动了收益增长；由于2022年公司录得附有赎回权的普通股公允价值收益4730万元，而2021年录得附有赎回权的普通股公允价值亏损420万元，导致2022年利润增加。

　　2020年至2022年，公司毛利率分别约40.5%、30.9%、32.8%，整体呈波动下滑趋势。公司的利润率受到行业竞争、宏观经济、汽车成本波动、资金成本等多方面影响，如果上述因素发生变化，可能会影响到公司的毛利率水平。

　　喜相逢为客户提供汽车融资租赁服务，客户需要定期按时偿还该融资款项和利息，因此公司面临着客户拖欠还款的风险。如果客户延误或拖欠还款，公司或需对相关应收款项作出进一步减值及撇销，这可能会影响公司的经营业绩。

　　近年来，随着中国经济增长和人们收入的提高，买车的人越来越多，汽车销售与融资业务也跟着发展起来。如今中国已成为全球最大的汽车市场，但每千人汽车保有量仍低于美国等发达国家。

　　过去五年，我国零售汽车融资市场呈温和增长态势。2018年至2022年，按新车及二手车的贷款量计算，市场规模从1100万宗增长至1360万宗，复合年增长率为5.6%。

　　2020年至2022年，喜相逢的应收款项总额（包括融资租赁应收款项、贸易应收款项、以及预付款项及其他应收款项）的账面值分别约10.79万元、13.85亿元、15.75亿元，呈逐年上升趋势。如果市场环境或客户的经济情况发展变化，可能会影响公司应收款项的回收情况，从而影响公司经营业绩。

　　公司还需承担存货陈旧的风险。2020年至2022年，公司的存货分别约1.42亿元、1.42亿元、1.94亿元，整体呈上升趋势。存货水平的上升不仅会占用更多的营运资金，如果客户喜好和经济状况等发在变化，公司还可能面临存货减值风险。

　　喜相逢的业务营运（尤其是汽车零售及融资租赁业务及汽车经营租赁业务）属于资本密集行业。公司主要透过银行及其他借贷拨资经营融资租赁业务，因此公司业务还受到市场利率波动的影响。2020年至2022年，公司的融资成本分别为0.99亿元、1.09亿元、1.31亿元，分别占其相应年度融资租赁收入的42.0%、46.4%及50.1%，占比较大。

　　2020年至2022年，喜相逢经营活动所得现金净额分别约2.3亿元、-0.77亿元、-0.74亿元，其中2021年和2022年的经营活动所得现金净额存在低于当期净利润或为负的情况。未来如果公司无法取得额外的融资，可能会影响公司的业务。

　　作为汽车自营零售业务方面的汽车融资租赁服务提供商，喜相逢处于资本密集行业，公司首先需要花大量资金购买车辆，这种经营模式下回款周期较长，这对公司的现金流是一种考验，同时公司还面临着客户拖欠还款的风险，未来经营业绩仍存在不确定性。

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